Equivale a decir no valer para nada. Además, esta expresión se usa en el sentido de no ser una cosa ni la otra.

La chicha, según el Diccionario, es la voz que desde antiguo se emplea en el lenguaje infantil para designar la carne comestible.

Pero chicha también es una bebida alcohólica que resulta de la fermentación del maíz en agua azucarada. De este licor, muy común en los países de Centroamérica y Sudamérica, nace el dicho Ni chicha ni limonada (que suele pronunciarse limoná), es decir, que no hay o no quedan ni bebidas alcohólicas ni refrescantes.